Nous savons qu'Angela MERKEL est une farouche ennemie des plans de relance à la consommation qui comme chacun sait n'ont jamais fonctionné nulle part.

Dans le Financial Times elle va plus loin et ose dire tout haut quelles sont les causes de la crise :

"La crise ne s'est pas produite parce que nous avons distribué trop peu d'argent, mais parce que nous avons créé de la croissance économique avec trop d'argent et que ce n'était pas une croissance durable. Si nous voulons en tirer des leçons, la réponse n'est pas de répéter les erreurs du passé . ......

"Nous devons regarder en face les causes de cette crise. Elle s'est produite parce que nous vivions au dessus de nos moyens ».

« La responsabilité repose sur des efforts de relance inadaptés aux USA, conduits par le gouvernement et la FED, visant à faire redémarrer artificiellement l'économie (...) en injectant des liquidités toujours moins chères dans le système financier. »

"Cela nous montre que les états ne peuvent pas éternellement vivre à crédit"

Ce n'est pas juste de dire que les banques ont pris trop de risques. Les gouvernements ont accepté qu'elles puissent le faire en négligeant d'appliquer les règles indispensables du contrôle financier. En particulier les USA qui ont augmenté considérablement la production de monnaie .

Merci Angela MERKEL. Grâce à elle, les USA se sont abstenus de réclamer des milliards de plans de relance dans nos économies, elle a une claire vision du problème de la crise : nous vivons à crédit.
Avoir cette lucidité ne change rien aux effets de la crise qui commencent à se faire sentir de partout et qui vont continuer jusqu'en 2010 mais au moins on ne prend pas la mauvaise direction en Europe avec la tentation de produire de la monnaie facile (Cf article sur la création de la monnaie). Tant qu'Angela Merkel et Sarkozy sont aux commandes, l'Euro devrait pouvoir se maintenir.

Ce schema est très interessant car il montre 2 vagues. La première en marron sont tous les crédits Subprime.
On voit que cette phase est quasiment terminée et que les emprunteurs ont été virés de leur maison. On pensait que le plus gros était dernière nous, mais en fait se prépare une seconde vague sur des prêts à taux variable. Ces prêts ont deux caractéristiques :

• les mensualités sont progressives. Donc plus le temps passe plus c'est difficile à rembourser si les salaires sont gelés.
• les mensualités sont indexées sur la valeur réelle du bien. Si la valeur du bien diminue les mensualités augmentent automatiquement ce qui accroît la difficulté de remboursement

L'ensemble de ces prêts variables laissent entrevoir une vague de 3 ans qui succéde à la vague de 2 ans des subprimes. On a pas fini de voir des ventes de maison aux enchères aux USA.

Le mois de mars est un mois important car c’est le début de la tempête. Pour ceux qui n’auraient pas suivi, la crise sérieuse commence seulement maintenant . En effet, comme nous l’avions vu dans l’article de décembre, le rebond technique s’achève fin février. Les cours vont baisser dans les mois à venir jusqu’à passer sous les 2000 points pour le CAC40 et les 6000 points pour le DJ. Cette longue descente de la bourse va s’accompagner de nombreuses faillites et licenciements pendant toute l’année 2009 et 2010.

• Croissance :

Christine LAGARDE vient d’annoncer aujourd’hui que la France aura une croissance de –1% pour 2009, nous pouvons donc au moins doubler soit –2% minimum. Les pays européens feront –5% en moyenne avec certains pays à –10%.

• Banques :

Aux USA on prévoit la faillite de 1000 banques dans les 2 ans à venir soit 10% du parc bancaire. Les banques qui sont trop grosses pour qu’on puisse se permettre de les fermer sont nationalisées (too big to fall). On pense à Bank of America, CITI, AIG, Royal Bank of Scotland … Le problème du crédit est donc simplement transféré de la banque à l’état et c’est donc le contribuable qui va faire les frais de ces crédits toxiques qui seront remboursés par les impôts et la dette publique donc par nos enfants et petits-enfants.

« Too big to save » : cette nationalisation à des limites et à un moment donné, l’état n’est plus assez riche pour pouvoir sauver ces mastodontes de la finance, c’est alors toute l’économie du pays qui tombe en faillite. Autre problème, les particuliers sains qui ont des dépôts retirent leur argent pour rembourser leur dettes ce qui diminue les liquidités des banques et les fragilise encore plus.

• OR :

Faut-il acheter de l’or ?

Non c’est un peu tard, il est devenu cher.

Il faudra en acheter dans quelques mois à l’occasion d’un creux (10% de son patrimoine) car en cas d’écroulement complet des monnaies, il pourrait devenir la seule valeur refuge.

Les particuliers américains se précipitent sur les pièces d’or car ils n’ont plus confiance dans le dollar. C’est la même chose pour les russes et les chinois qui se préparent pour le futur.

 

• Agriculture :

Sans aucun doute, l'agriculture est une valeur sûre pour l'avenir car c'est ce qui permet de manger, donc de survivre. Actuellement de nombreux pays asiatiques achètent des milliers d'hectares de terre exploitable en Amerique du Sud ou en Afrique (Madagascar) à condition que l'intégralité des productions soit exportée vers le pays acquéreur.

 

• Les monnaies

 

De nombreuses monnaies sont dévaluées. Par exemple la livre anglaise a perdu –30%. C’est le cas de nombreux pays de l’Est or zone EURO. Ces pays de l’Est ne peuvent plus rembourser leur dette car avec le taux de change les mensualités ont augmenté de +30 à +50%.

On ne sait pas comment vont résister l’Euro – le Yen – le Yuan (chine). Ce qui est certain c’est qu’un jour l’US$ va s’écrouler car tous ces milliers de milliards investi par Obama dans des plans finiront pas mettre la monnaie de référence en faillite. C’est alors que l’économie devra trouver un nouvel étalon de mesure, ce pourra être l’or, un bouquet de métaux précieux, le pétrole/uranium ou le Yuan si la Chine s’envole.

 

 

• Les pays à suivre

 

On a du mal à imaginer des pays en faillite. En fait, il faut surveiller de près l’Irlande (zone Euro) qui possède un système bancaire à l’anglaise donc très toxique, l’Ukraine est un pays en très grande difficulté, de nombreux pays de l’Est et la Suisse. Pour info, l’état de Californie est en faillite et le gouverneur licencie ses fonctionnaires car il n’y a plus d’argent pour les payer.

 

• La Suisse

 

L’économie Suisse repose en grande partie sur les banques. Mais les USA ont demandé à la plus grosse banque suisse de lever le secret bancaire UBS pour 52 000 clients. La Suisse a été obligée d’accepter car sinon le fisc américain impose une amende de 50 milliards de dollars d’amende à la filiale UBS aux US. Conséquences : les fonds quittent la Suisse pour d’autres paradis fiscaux. Deuxième problème, les Suisses ont fait de très nombreux prêts aux pays de l’Est qui sont incapables de rembourser. 

 

• Les nouvelles bulles :

 

après la bulle financière et la bulle immobilière, d’autres bulles vont crever : le crédit étudiant, les cartes de crédit.

 

• Crédit Etudiant :

 

La moyenne des étudiants américains est de 12 000$ de dettes. Au Canada, les prêts étudiants c’est 14 milliards de dollars. Les étudiants risquent de tomber en faillite et de devoir arrêter leurs études faute de pouvoir rembourser leurs prêts. Une université au Canada prévoit d’augmenter les frais de scolarité de +12% en 2009 et +12% en 2010 car elle a perdu 20 millions de dollars à la bourse.

 

• AMEX :

 

La société de crédit American Express a décidé de faire un cadeau de 300$ à tous ses mauvais clients (ceux qui paient avec du retard) . De façon pratique, lorsque leur crédit est compris entre 0$ et 300$, AMEX leur envoie un chèque cadeau de 300$ en échange de leur carte.

Une entreprise qui donne de l’argent pour perdre ses clients : le monde à l’envers !

 

 

Les effets dominos :

Immobilier commercial

Après la chute du prix des maisons, c’est le tour de l’immobilier commercial.

Non pas une simple correction des prix du marché à la baisse mais la mise sur le marché de très nombreux locaux suites aux faillites des commerces et des entreprises. Il y a de plus en plus d’entrepôts à louer ou à vendre. A New York on estime à 8 millions de m2 les bureaux laissés vacants par les banques de Wall Street. Une rumeur indique que :SAKS 5th avenue » risque de quitter la 5th ! Difficile d’imaginer les Champs-Élysées avec des magasins vides.

Le problème c’est que les propriétaires de ces magasins doivent continuer à rembourser leurs emprunts sans rentrée d’argent donc faillite des propriétaires. On craint la fermeture de nombreux magasins dans les galeries marchandes ou des centres commerciaux en faillite.
Wall-Mart (Carrefour local) vient d’annoncer 6 fermetures d’hypermarchés à Toronto soit 1200 personnes.

Radio – TV – Journaux – magazines

Si une entreprise veut maintenir son bénéfice à court terme, le remède miracle c’est de couper les budgets publicitaires. Tous les médias qui vivent des pub sont donc en difficulté par effet domino. Radio Canada va licencier du personnel, même chose chez le célèbre Vogue. Même le luxe n’est pas épargné par la crise. Concernant les journaux, c’est une chute de –30% car les gens vont sur Internet trouver une information gratuite.

Transports 

Syngapore Airlines est le premier client a avoir acheté notre fameux A380. Elle vient de retirer purement et simplement 17 gros porteurs de sa flotte pour s’ajuster. Après le gel des bateaux dans les ports , la baisse du trafic camion commence (-25% des immatriculations). Cela signifie baisse des bénéfices pour les autoroutes. De même baisse des bénéfices pour les installations portuaires et les aéroports. Les agences de voyage suivent le mouvement.

Les anglais fuient la Dordogne

Les anglais ont de plus en plus de mal à rembourser leurs prêts immobilier en France (livre dévaluée de –30%) aussi cherchent-ils  à vendre leurs résidences secondaires mais avec difficulté.Cette anecdote révèle en fait un protectionisme grandissant et chacun retourne chez soi, c'est le cas de nombreuses entreprises qui font marche arrière par rapport aux délocalisations.

Chômage

L’Unedic prévoit  +282 000 chômeurs pour 2009 (11 fev 2009). Si nous doublons la prévision cela fait 600 000 chômeurs soit 2 700 000 chômeurs au 31 décembre 2009.

Aux USA, les cours de recyclage pour seniors affichent complet. Les personnes de +70 ans se mettent à l’informatique pour pouvoir postuler pour un travail car elles n’ont plus de quoi se nourrir et se soigner.

Stabilité politique

La Russie entraîne son armée à des exercices anti-émeutes. Vladimir Poutine a prévenu qu’il ne faudrait pas profiter de la crise pour renverser le pouvoir. La Chine est très inquiète car le régime pourrait être remis en cause. Tous les gouvernements sont inquiets d’éventuels débordements ou guerres civiles.

Rome 

Mgr Tomasi a rappelé lors de son discours aux Nations Unies du 20 février que toutes les périodes de crise sont propices à l’émergence de dirigeants non démocratiques.

Enfin, nous attendons tous avec impatience la parution de l’encyclique sociale du Pape prévue pour la St Joseph le 19 mars prochain.

Les plans de relance sont-ils voués à l'échec ?

Il ne faut pas perdre de vue que le fond de la crise actuelle est une bulle du crédit. Les occidentaux vivent au dessus de leurs moyens et un jour la bulle éclate. C'est un 1929 bis.

Le principe Keynesien de la croissance par la consommation à laquelle on ajoute une spéculation financière et immobilière abouti à ce désastre actuel.

Lorsque l'on entend "ça devrait repartir en 2010 ou en 2012" , on s'imagine que cela va repartir comme en 2007. Comme si de rien n'était.
 Absolument pas, car le système de 2007 reposait sur un optimisme sans limite en l'avenir (comme en 1929). Si vous vous endettez sur 20 ans, si vous avez 2 crédits pour vos voitures et un home cinéma à crédit .. c'est parce que vous avez confiance en l'avenir. Si vous placez votre argent en bourse et votre retraite sous forme d'assurance vie, c'est parce que vous pensez que la bourse ne s'arrêtera pas de monter sur le long terme.

Les gens perçoivent que l'avenir est incertain, donc ils arrêtent de consommer et mettent leur argent de côté sur le livret A de la caisse d'Epargne, faisant comme l'écureuil qui attend la fin de l'hiver. Au lieu de remplacer leur voiture tous les 2 ans ils attendent 5 ans, au lieu de remplacer leur téléphone portable ou leur ordinateur tous les ans, ils attendent 3 ans, au lieu d'acheter un logement plus grand ils achètent des lits superposés ....
Ce qui fait dire à Carlos GHOSN que la production de voitures mondiale sera de 55 millions en 2009 au lieu de 64 millions en 2007, cela représente un gros paquet d'usines à fermer dans le monde. Whirpool qui est le numero 1 mondial de l'électro-ménager prévoit une baisse de 40% de ses ventes en 2009. Pour faire bref, si tous les achats sont divisés par 2 , ca fait un paquet d'usines qui ferment, les records de chômage sont prévisibles.

Du côté placement, nous l'avons déjà souvent répétés, l'immobilier n'a pas fini de baisser ce qui signifie que les gens attendent plus tard pour avoir un prix plus bas et le marché se gèle en conséquence. HSBC prévoit un redémarrage pas avant 2011. La bourse et les banques : no comment.

Les plans de relance :
Les gens ne veulent plus de crédit, ils refusent de consommer, ils ne veulent plus vivre au dessus de leurs moyens. Donc si vous donnez de l'argent aux gens soit ils le mettent de côté, soit ils remboursent au plus vite leurs crédits mais en aucun cas ils ne consomment plus. Au pire, ils achètent des produits chinois, ce qui ne règle rien au chômage français.

Pour noel 2008,  les français ne sont pas partis à Marrakech mais sont allés dans les Alpes. Les stations sont contentes car en l'absence d'anglais elles ont réussi à faire tout de même le plein. Par contre, ce sont les compagnies aériennes qui lancent des alertes car le trafic baisse et Airbus voit ses commandes d'avion réduites de moitié.
Etant donné que les entreprises ne font plus de publicité, les mannequins se négocient à moitié prix !
Imaginez des gens qui ne vont plus au cinéma, au théatre, au restaurant, chez le coiffeur ou le fleuriste.....et n'achètent que les habits dont ils ont réellement besoin ....

Le prêt à taux zéro:
c'est exactement ce que firent les USA pour inciter les gens à acheter des maisons. C'est complètement absurde. Aux US, pour que la spéculation puisse fonctionner on accordait des prêts à n'importe qui sur des durées aberrantes de 40ans pour que le marché puisse tourner. Ensuite, ces personnes revendent leur maison avec une plus value et c'est le jack pot. Cette construction en pyramide s'est écroulée : ce sont les sub-primes. C'est en fait le principe de Madoff appliqué à l'immobilier. Et voilà qu'on veut relancer la machine en France avec le prêt à taux 0%.

La prime à la casse :
On distribue quelques milliards et les gens achètent des autos. C'est bien pour 2 ou 3 mois mais ensuite le soufflé retombe. C'est le cas de tous les stimulus à la consommation qui sont des feux de paille. La proposition socialiste de 50 milliards de pouvoir d'achat est une hérésie grave.
Plan de 6 milliards : on se demande comment Renault et PSA vont pouvoir tenir la contrepartie de ne pas licencier en 2009 en France ? (ils fermeront les usines tchèques - dommage pour les amoureux de la Logan !)

Les grands travaux :
Faire des TGV , c'est toujours une bonne idée car cela est un amortisseur de la crise.
Mais attention, le Japon fait des grands travaux depuis 10ans et cela ne l'empêche pas d'être encore et toujours dans la crise mais disons que ça arrondi les angles. De même après 29  les grands travaux de Rooveselt ou les grands travaux en Europe n'ont pas tout résolu, loin de là. Si l'Allemagne a eu rapidement un réseau autoroutier important, elle le doit à Hitler (qui ne l'avait pas prévu seulement pour les voitures mais aussi pour les chars).
Il faut reconnaître à l'URSS d'avoir été le pays le moins affecté par la crise de 29 car il vivait en autarcie, l'Etat français s'apprête à devenir le nouvel Etat socialiste en devenant l'employeur de tous les français mais est-il le plus compétent ? (même si notre président est un passionné de l'industrie).

CONCLUSION :
Comme en 29, toutes les pistes de relance par des plans seront vouées à l'échec et seul le dégonflement total de la bulle permettra de repartir à un ryhtme beaucoup plus doux qu'avant. Il va falloir s'habituer à travailler plus pour gagner moins et à se serrer la ceinture pendant de nombreuses années.
Politiquement, les gouvernements de crise n'ont jamais tenu longtemps sous la pression populaire. Non pas que le changement de gouvernement règle les problèmes mais cela donne l'impression au peuple qu'on va repartir sur de nouvelles bases comme ce fut le cas avec le front populaire de 36 qui suscita un espoir pendant 6 mois avant de voir la France retomber en recession malgré un partage du temps de travail et une augmentation des bas salaires.

Les derniers indice du mois dernier confirment les prévisions faites précédemment, donc les recommandations citées dans l’article de novembre sont toutes confirmées.

Rebond du CAC :

le CAC40 devrait subir un rebond technique d’une durée de 1-3 mois puis devrait reprendre sa descente jusqu’à un seuil inférieur à 2000 points. Donc contrairement à ce que disent les banquiers, c’est encore trop tôt pour acheter des actions. Il convient de conserver son cash. En effet, les plans de relance et l’entrée en fonction d’Obama sont des facteurs qui vont temporairement rassurer les marchés (à moins qu’une grosse banque fasse faillite).

Quelques infos diverses :

L’essence coûte désormais 0.30 euro/litre à la pompe aux US (0.50 euro/litre au Canada). Avec un prix aussi bas, les 3 grands auront du mal à vendre des copies de Twingo aux américains.

Les patrons des 3 grands (Ford – GM – Chrysler) ont décidé de percevoir un salaire de 1$ pour l’année 2009 ce qui représente 50 millions de $ d’économie.

Les syndicats des 3 grands ont décidé de revoir leur copie et de faire des propositions afin de « travailler plus pour gagner moins » et ceci pour préserver les emplois et éviter la faillite. 

Plus de 2 millions de chômeurs supplémentaires pour l’année 2008 aux US.

Contrairement à ce que le FMI avait annoncé il y a un mois, le Canada sera bel et bien en récession en 2009.

La croissance de la Chine va passer en 2009 d’une croissance supérieure à 10% à une croissance de +5%. Or, pour absorber les migrations de population, la Chine a besoin d’une croissance minimale de +7 à +8%. Donc une année ou deux difficiles pour les chinois, mais de toute évidence ce sont les pays asiatiques qui repartiront le mieux dès 2011 grâce à leur marché intérieur (à moins d’une révolution populaire).

Quelques commentaires sur les plans de relance :

Il convient tout d’abord de préciser que tous les plans de relance proposés ne pourront rien contre la crise. Même si la FED voulait distribuer des $ en les jetant depuis un hélicoptère, cela ne changerait rien.

Il y a 2 façons de relancer : par la consommation ou par l’investissement. C’est le clivage gauche / droite actuel en France. G. BUSH a essayé un stimulus package pour la consommation de 500 millions $ début 2008 pour un résultat nul. Donc, la voie de l’investissement est de loin la meilleure car elle amortit légèrement le chômage et prépare le futur. Obama a , lui aussi, décidé de faire un plan ambitieux d’investissement pour relancer les US.

Concernant l’immobilier on peut mettre en doute que le doublement des prêt à taux 0% soit vraiment efficace. Comment faire boire un âne qui n’a pas soif ? Qui voudrait acheter un bien qui vaudra –20% dans 12 mois ?

De même que la spéculation ignorait la personne humaine , de même les remèdes à la crise peuvent nous faire oublier les détresses humaines pour nous replier sur nous mêmes. Qu’en sera t-il de l’aide des nations riches aux nations africaines en 2009 ? Comment seront soutenus tous ces chômeurs ? Aux US, les suicides se multiplient. Il faut savoir qu’un ouvrier qui perd son emploi chez GM perd 3 choses : son salaire pour vivre, son assurance santé, les économies de sa retraite (ceci est vrai pour des millions d’américains qui ont leur retraite sous forme d’actions).